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Les hedge funds augmentent la valeur boursière des entreprises qu'ils ciblent |
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Transmis par: Thomas Boury le 19/06/2007 21:43:13
Source: Newsmanagers.com
A partir d'un ensemble de données collectées sur l'activisme des hedge funds aux Etats-Unis sur la période 2001-2005, une étude de 53 pages publiée par la Wharton School de l'Université de Pennsylvanie ("Hedge Fund Activism, Corporate Governance, and Firm Performance" par Alon Brava, Wei Jiang, Frank Partnoy et Randall Thomas) montre que les fonds alternatifs activistes agissent à la fois comme des investisseurs value et les défenseurs des actionnaires. Le marché réagit en général favorablement à cet activisme, puisque la hausse "anormale" consécutive à l'annonce d'une menée activiste se situe dans la zone de 5-7 %, sans renversement apparent l'année suivante. Le gain "anormal" se situe en moyenne à 11 % lorsque le hedge fund provoque la cession de l'entreprise cible. Cela fait des hedge funds des actionnaires activistes plus efficaces que les fonds de pension ou les fonds traditionnels La réaction positive du marché ne reflète pas des anticipations de transferts de richesse des créanciers aux actionnaires mais l'attente d'une amélioration de la performance. De fait, constatent les auteurs, les entreprises cibles enregistrent une amélioration modérée de leur performance opérationnelle et une rotation considérablement plus rapide de leurs directeurs généraux après une intervention activiste.
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